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Mudança climática já faz investidores de ‘títulos de catástrofe’ atualizarem modelos

postado Assessoria Igor

Os modelos de risco que ajudaram a impulsionar uma das apostas mais lucrativas de 2023 estão sendo cada vez mais testados por choques climáticos menores causados pela mudança climática.

Títulos de catástrofe (cat bonds) e outros títulos ligados a seguros (ILS, na sigla em inglês), que impulsionaram a estratégia de fundos de hedge de maior retorno do ano passado, são construídos em cálculos que podem subestimar um novo tipo de risco decorrente de eventos de alta frequência, como incêndios florestais e tempestades, de acordo com investidores veteranos.

A Elementum Advisors, gestora de investimentos de US$ 3,6 bilhões especializada em títulos de catástrofe e outros produtos ILS, disse que teve que dedicar tempo e recursos consideráveis para aprimorar o modelo de incêndios florestais que licenciou há apenas alguns anos.

O modelo foi “baseado em tendências históricas e não no clima de hoje”, disse Jake Weber, chefe de dados e análises da Elementum.

Após analisar dados de quase 2 milhões de incêndios florestais nos EUA, a Elementum observou uma “frequência estatisticamente significativa de áreas que foram queimadas no norte da Califórnia” maior do que o indicado pelo modelo, disse Weber.

No final, a gestora conseguiu chegar a estimativas de incêndios florestais mais precisas, o que o ajudou a negociar taxas de juros mais altas em negociações.

Os títulos de catástrofe, agora um mercado de US$ 47 bilhões, foram concebidos para permitir que seguradoras transfiram o risco financeiro de desastres naturais raros, mas altamente destrutivos, para os mercados de capitais.

Os investidores têm acesso a retornos potencialmente enormes se uma catástrofe pré-definida não ocorrer, mas os títulos podem ser anulados se isso acontecer.

No ano passado, os títulos de catástrofe subiram 20% em valor, levando fundos hedge como a Fermat Capital Management a gerar seus melhores resultados.

Investidores menos especializados começaram a comprar títulos de catástrofe e os reguladores europeus estão até considerando permitir que investidores de varejo os detenham.

Enquanto isso, as seguradoras estão emitindo novos títulos de catástrofe a um “ritmo recorde”, de acordo com Artemis, que pesquisa o mercado ILS.

Precificar o risco corretamente é o que importa para os investidores de títulos de catástrofe, e alguns deles são brilhantes nisso. Mas o exercício está ficando mais difícil.

Em vez de terremotos e furacões gigantes, as seguradoras estão cada vez mais afligidas por perdas cumulativas de eventos menores e mais frequentes. Essas chamadas perdas secundárias, incluindo incêndios florestais, enchentes e tempestades, estão sendo exacerbadas pelo aquecimento global.

No ano passado, o mais quente já registrado, as perdas secundárias representaram 86% das perdas globais de seguros, de acordo com a corretora de seguros Aon Plc.

Eventos de médio porte que causam de US$ 1 bilhão a US$ 5 bilhões em perdas são agora o tipo de desastre natural de crescimento mais rápido, diz a Swiss Re, a segunda maior resseguradora do mundo após a Munich Re.

Fonte: Folha de S. Paulo

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